【高信百诺】美国大选明朗,行情继续发力
10月市场呈现结构性分化,小盘股题材股表现较好,主板品种相对较弱,从指数看,上证指数跌1.93%,沪深300指数下跌3.18%,而科创50涨7.7%。风格方面,低估值和红利品种表现不佳。而此时,随着增量资金入场后,市场情绪升温,投资中小市值股票的氛围浓厚,中小盘科技成长、化债受益等方向成为市场的热点,而且前期受益的防守风格以及受基本面拖累较大的板块相对承压。由于中小盘个股能够承载的资金容量有限,且不具备持续性并容易在业绩端证伪,只能通过快速轮动来消化资金活跃性,预计在经济基本面出现确认性好转之前,仍会是炒作氛围较为浓重的一个阶段。
经济基本面有亮点,10月PMI数据不仅结束了连续5个月的收缩,重回扩张区间,结构上也呈现出生产需求共同修复。此外,10月地产成交数据也出现一定程度的边际回暖迹象。地产成交量的回暖及PMI产需修复为内需预期的改善增添了积极的证据。不过,观察三季报披露情况,可以发现1-9月规模上工业企业利润同比下降3.5%;其中,单9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%。从各细分项来看,价格和成本两因素是主要拖累。说明企业整体生存环境仍不乐观,中观层面的好转仍需时间。随着美国大选走向结局以及我国重要会议召开等关键节点,其结果将会较大程度左右后续资产价格及市场方向的演绎。目前来看,市场已经进入交易特朗普获胜阶段(截至发稿日,已确认)。对于A股,美大选结果或将一定程度上影响我国财政政策的力度,市场大致已经反应了该预期。
政策面来看,继9月政治局会议后,一系列稳增长政策逐渐落地,前期一系列政策开始出现效果,经济数据开始有企稳回升的迹象。即将召开的人大常委会,可能会讨论与前期财政部召开新闻发布会时提到加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、叠加使用其他工具支持房地产市场止跌回稳等措施的具体规模。而在12月上旬和中旬,按照惯例,会召开政治局会议讨论经济和2024年度中央经济工作会议,重要会议的接连召开,有助于市场对于经济稳定的信心。
后市方面,在经过了前期快速上行,行情扩散后,将会进入一段时间相对平稳的阶段,为下一个阶段的行情进行蓄力。前期诸多政策在公告后逐渐进入验证期,而部分获利盘在年底有动力落袋为安。而短期赚钱效应出来后,资金仍会继续寻找新的机会,而11月中下旬又进入开始对年底中央经济工作会议的政策预热期,市场调整的空间也难以太大。总体来看,11月将会继续体现为震荡,结构分化的局面,针对重磅会议的落地和预期,将会产生11月份阶段性结构性机会。后续市场有望围绕财政政策发力方向和经济工作会议预期进行布局。